华尔街日报:美国股市飙升中隐藏的震荡风险

股票和个股的爆炸式增长支持了美国股市的胜利发展。

美国主要股指在第二季度迎来了良好的开端,然后在去年3月开始的大幅上涨的基础上继续攀升。 从那以后,市场几乎不可阻挡地爆炸了。 标普500指数在2021年创下了17年来的新高,最近首次突破4,000大关。 VIX(Cboe波动率指数)指数基于标准普尔500期权价格衡量股市波动,最近收于一年多以来的最低水平。

然而,在如此光鲜的表面下,标普500指数股票的市值正在以接近2020年上半年的速度萎缩或扩张,当时新的电晕病爆发了,波动性急剧上升。 这是美国银行(BAC)分析师分析了标准普尔500指数的50只成分股的结果,其标准普尔500指数的市值变化(涨跌幅)占标准普尔500指数总市值的最大百分比。指数。

随着主要指数创下新高,巨大的波动性在整个股票市场变得越来越普遍。 波动性不仅限于GameStop Corp.(GME)和ViacomCBS Inc.(VIAC)等股票。 GameStop今年飙升了2,000%以上,然后失败了。 在Archegos资本管理公司清算头寸后的几天之内,ViacomCBS的市值损失了一半以上。

例如,苹果公司(AAPL)在1月份财报发布前的五个工作日中,其市值增加了2650亿美元,增幅超过了可口可乐公司(KO)当前的总市值。 根据美国银行的数据,3月,英伟达公司(Nvidia Corp.,NVDA)和PayPal Holdings Inc.(PYPL)的市值分别损失了约560亿美元。

单个股票波动性的上升凸显了过去一年市场的明显特征:市场波动性是双向的,导致股票价格上下波动剧烈。 一些分析家说,这在某种程度上是由于顺势疗法贸易的普遍性所致。 顺势交易是指购买快速上涨的股票并卖出表现相对较差的股票的投资者。 一些分析家还声称,流动性下降会放大股市的涨跌。 流动性是指买卖双方难以配对。

美国银行股票衍生品研究主管本杰明·鲍勒说:“一旦市场以这种方式波动,似乎就会充满活力。” “市场的动荡比人们所看到的要严重得多。”

GameStop的商业狂潮吸引了大批新投资者进入市场。 今年1月,美国排名前八位的经纪应用程序总共获得了近700万次下载,是前一个月的两倍多。 在GameStop进入市场之前,社交媒体已经在推动美国散户投资者的快速增长,这种流行病加速了这种趋势。 由于使用Reddit,YouTube,TikTok和其他平台进行股票投资的现象越来越引起人们的关注,《华尔街日报》采访了该类投资者的三位代表,以了解他们如何通过社交网络获取信息以及如何分享您的投资。 对于粉丝来说,完成了哪些额外的作业以及记录是什么。 封面图片综合:Adam Falk /《华尔街日报》

这种趋势已渗透到期权市场,并导致投资者押注个别股票将大幅上涨或下跌。 美国银行表示,由于投资者相信某些公司股票突然跳升的可能性正在增加,并且上涨速度与下跌速度一样快,因此个人认股权的成本正在上升。 如果单个股票飙升,持有具有看涨期权的投资者可以获利。 与看涨期权相比,投资者通常花更多的钱购买看跌期权。 看跌期权可以对冲市场低迷的风险。

单个股票趋势的变化凸显了大型股票指数(例如标准普尔500指数)波动性下降如何掩盖了股票和板块的高波动性。

美国股票市场和不同行业的主要指数也经历了特别大的差异。 根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)的信息,受打击严重的股票已经超过了增长以来的增长股票,是2001年以来的最高水平。标普500指数中的能源行业刚刚发布了有史以来单个季度的最佳表现,并且到2020年,该行业表现不佳,是股票市场中最落后的股票。 长期以来一直是市场首选的科技股表现不佳。

一些投资者表示,他们预计这种近期趋势将持续下去,尤其是在美国总统拜登(Joe Biden)宣布了一项2.3万亿美元的基础设施计划之后。 他们还说,个股与个股之间的趋势下降的相关程度是股市的积极信号。

伊顿万斯(Eaton Vance)股票首席投资官埃迪·珀金(Eddie Perkin)说:“我们正在进入一个新系统。” “这不仅与市场的起伏有关,而且与单个股票的赢家和输家有关。这不容易理解。”

在一些投资者看来,尽管个别股票波动较大,但美国股市最近仍创下历史新高。 这突出了市场的弹性。 背景是投资者期望经济快速复苏。 数以亿计的美国人已经接种了疫苗,企业重新营业,许多美国人返回工作岗位,使失业率降至自新的电晕病爆发以来的最低点。 预计今年美国经济将增长约6.5%,是1984年以来最快的增长率。

有人担心美国国债收益率的上升会破坏股市的反弹,尤其是科技股,但这种担忧到目前为止尚未实现。 周二,美国10年期美国国债收益率收于1,656%。 尽管以科技股为主导的纳斯达克综合指数曾经跌入回调区域(定义为比近期高点至少下跌10%),但它一直在强劲反弹。 该指数目前比2月12日创下的历史收盘高点低2.8%。

安联全球投资公司美国高级投资策略师莫娜·马哈詹(Mona Mahajan)说:“我们非常乐观。” “我们认为收益将非常强劲。我们认为刺激措施将在该系统中发挥作用。”

ViacomCBS纽约总部。 由于Archegos资本管理公司的倒闭,该公司几天之内损失了一半以上的市值。


图片来源:MARK KAUZLARICH / BLOOMBERG NEWS

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