贸易与工业社论“美国国债收益率上升引发三个警报:财经新闻和商业时报

一季度主导金融市场的主要主题,有时像风中的鸡,已经指出了全年主要趋势的方向。 以去年为例。 该流行病在第一季度爆发,然后在全年蔓延。 该流行病影响了所有相关的投资机会。 今年,美国国债收益率飙升,在第一季度引发了股票和债务争夺战。 尽管恐慌和脑震荡迅速平息,但美国国债收益率飙升背后的信息已成为影响今年金融市场稳定的最重要的单一变量。

首先,通货膨胀真的回来了吗?

今年第一季度,美国10年期美国国债收益率从年初的0.92%迅速上升到1.77%,转折迅速而紧迫。 市场强烈反映出即将到来的经济复苏的喜悦,但担心通货膨胀会持续下去。

去年由于流行病造成的材料短缺,价格上涨的问题一直没有得到缓解。 今年,随着疫苗的推出,经济活动有望重新开始。 随着国家大力推动基础设施建设,一些国家的原材料价格已经上涨,并且反映出成本的趋势也得以传播。市场驱动的价格上涨开始指日可待。 其中,厕纸膨胀,被消费者视为通货膨胀的指标之一。

尽管美联储一再强调在确保经济复苏的前提下将通货膨胀控制在2%以内,并且低利率环境将一直保持到2023年。从去年同期的0.31%的历史低点到三月底的1.77%。 美国30年期美国国债收益率已达到2.51%。 这是自2019年8月以来的首次。最近,德国10年期政府债券的收益率也达到近一年的高位。 法国十年期国债收益率已开始从负转为正。 此外,巴西,土耳其和俄罗斯已开始逆势加息,其中包括以美元申报的国内保险政策的最高利率。 有迹象表明,这波美国债券的收益率已经上升。 除了显示出人们对通货膨胀再次发生的疑虑外,央行采取的筹集资金行动并不意味着对资本市场达到顶峰的警钟也开始响起。

自2008年金融危机以来,中央银行已实施了灵活的货币政策(QE)。 股市一直是最大的受益者。 国际股票市场又创出新高。 去年,当流行病意外爆发时,全球各国央行都增加了使用“无限量化宽松”的局面。 结果,它不仅吸引了以前的赢家,而且还在股票市场中继续存在,甚至非股票也转向套利。 美国最近发布了每人1400美元的振兴支票,据说这笔钱被大量用来购买股票,从而使道琼斯指数创下了33,000点的新高。

在中国,资金的泛滥并不算太多。 证券转让余额达到2.8万亿元的新高,台湾股票在全部上市内阁中的每日交易额达到了5339亿美元,令人震惊。 新投资者的涌入仍在继续。 以台积电为例,它是中国唯一拥有超过一百万名股东的股东。 去年,小股东人数增加了超过560,000,超过了过去26年台积电积累的股东总数。 资本泡沫不断累积,谁能从长期市场中获得最后的机会?

被称为“价值投资大师”的格雷厄姆(Graham)最近警告说,大量散户投资者进入了市场,这是泡沫破裂的迹象,并预测美国股市泡沫可能会更早破裂。可能。 此外,全球最大的对冲基金Bridgewater Institution的创始人达里奥(Dario)也认为,支持美国股票当前估值的三大因素是高流动性和低利率环境,其次是投资者行为。 达里奥认为,央行的下一步行动是决定市场命运的关键。

当这种史诗般的泡沫因央行无限量的量化宽松而破裂时,事实就变成了投资者不愿面对的事实。 但是,从今年美国债券收益率的快速回落,可以看出,华尔街的金融掠夺者已经开始不断地测试美联储(Fed)的底部。 十年期政府债券的收益率已经宣布为2%或3%。 全世界都在关注美联储的下一步行动,并且不断要求美联储发表讲话。

在最新的货币政策决定中,美联储再次自信地宣布将基准利率保持在0至0.25%的目标范围内,并且目前每月1200亿美元的资产购买计划将保持不变。 这项决议让市场吞噬了另一个安慰。 但是,美联储还指出,它将继续为经济提供必要的支持,以尽快恢复就业高峰。 事实表明,除了稳定金融和促进复苏外,中央银行还面临着另一个极其棘手的问题:就业率。

中央银行可以通过政治手段印制钞票,甚至连美国也连续两年直接向成千上万人发放了数千美元的经济振兴支票。 但是,如何降低失业率使央行感到无奈。 在2020年2月新的电晕肺炎流行之前,美国的失业率约为3.5%。 美国目前的失业率为6.2%,相当于需要重返就业市场的1000万人。 随着流行的加剧,工业格局的变化和生产自动化的加快,失业率仍然很高,这已成为后流行时代世界面临的主要问题。 此外,工资收入的增长不能跟上物价的上涨,而物价上涨已成为市场关注通货膨胀威胁的主要原因之一。 此外,让贫富差距继续扩大已经成为不合时宜的炸弹,随时可能危及社会稳定。

这波美国债券收益率迅速飙升,导致同时发出所有三个主要的通货膨胀警报,资本泡沫和劳动力市场麻烦。 尽管美联储重申了鸽派立场,但纳斯达克指数在2月中旬急剧下跌。 债券市场的第一季度收于1,500点,甚至更大声,敏感的资本市场似乎闻到了市场趋势即将改变的消息。

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