公司债券承销价格内部限制指南发布“下限”以应对投资银行的竞争| Business Wire 公司债券_新浪财经_新浪网


原标题:《公司债券承销价格内部限制指引》为投资银行业竞争发布“下界”资料来源:《上海证券报》

最近,中国证券业协会(以下简称“中国证券业协会”)向多家公司债券承销商发布了《企业债券承销报价内部限制指南》(以下简称“指南”),将于2021年5月7日实施。 《准则》要求承销机构澄清公司债券项目的成本核算方法,以及承销报价的内部约束线。 内部约束线可以根据上年项目的平均成本等来确定。 项目的平均成本应涵盖业务流程的所有投资和所有累计的摊销。

近年来,投资银行的低价保险承销并不罕见。 经纪人通常出于诸如品牌推广和业务合作之类的原因而提供较低的订阅价格。

中国证券业协会表示,低价竞争反映了市场有效选择机制的失败。 如果事情继续这样下去,它将“引导”保险机构的看门人的职责并掩盖隐患。 专家认为,“指导方针”解决了以低价承销债券的问题,并采取了防范措施。 同时,它们也反映了监管机构尊重市场的概念,强调机构的自我检查,并促进机构的专业发展。

投资银行的价格竞争设定了“下限”

记者了解到,中国证券业协会在上述《公司债券承销交易规范(修订稿)》中增加了有关公司债券承销报价内部限制的有关规定,并征求了行业和监管部门的意见。 同时,中国证券业协会根据上述意见对上述补编进行了修改和完善,并形成了“指南”,作为指导行业提供合理报价的特殊规定。

该准则规定,承销机构必须建立公司债券承销报价的内部限制制度,并加强承销报价的内部管理。 如果保险机构的内部报价行在行业中显然是非客观且公平的,则协会可能会建议根据行业平均值实施该行。 如果上市在内部限制线以下,承销机构应在内部特别批准程序完成后的三个工作日内向中国证券业协会提交特别说明。

南开大学金融学院院长田立辉认为,公司债券承销的低价竞争破坏了市场秩序,影响了承销机构的业务质量,并从市场中产生了潜在的系统性风险,应加以限制。 这次中国证券业协会发布的《指导意见》解决了低价承销债券的问题,这对行业健康发展具有重要意义,也有助于促进债券市场的高质量发展。 同时,《指南》强调机构的自我检查,有望成为促进机构专业发展的契机。

“输钱赢得尖叫”引起了怀疑

此前,有八家证券公司参与了中国核融资租赁公司主要公司债券承销商的竞标,竞标价格不超过人民币21亿元。 获胜的证券公司的承销费率约为1 / 10,000,且承销费报价较低,引发了市场质疑。 随后,中国证券业协会对相关证券公司进行了自律调查,并根据调查结果采取了自律措施。

是投资银行的低价认购“损失金钱并获得尖叫”吗? 一位投资银行家告诉《上海证券报》记者,投资银行的公司债券认购率一般在0.5%左右。 低价承销的原因很多:1.面对一些中央公司和地方国有公司,投资银行相对薄弱,议价能力也相对较弱。 不足其次,一些项目的承保规模很大,投资银行可以利用它来提高行业排名; 第三,获得认可的大公司的债券承销还可以提高投资银行的知名度和声誉。 这位投资银行家说,投资银行与债券发行公司之间的合作是多方面的,尽管单个项目的认购率很低,但它也可以为其他业务创造合作机会。

业内人士还表示,债券发行规模普遍较大,同时发行速度相对较快且耗时。 因此,尽管订阅佣金率很低,但却无法完全获利。

互联网数据显示,在2020年公司债券承销排名中,中国价值观中信价值观国泰君安认购额位居前三位,分别为401.79亿元,2,762.64亿元和1,734.69亿元。 承销项目分别为631、471和340个。

许多机构被“任命”为监督机构

今年1月,中国证券业协会对参与招标的中国铁路投资公司债券项目和中核资本控股公司的12家证券公司进行了债券部门和证券监督管理委员会机构部门的现场采访。键。 草案。 去年五月中国银行跨市贸易商协会也兴业银行二,中信证券两类非金融企业债务融资工具的主要承销商在限期内建议并责令整改。

田立辉认为,承销机构发动价格战,甚至以“白菜价”承销债券,低估了业务质量,这将影响行业的高质量和专业发展。

近年来,监管部门继续关注个别承销机构的承销佣金率远低于正常佣金率的情况。 中国证券监督管理委员会将对承销费用低,业务质量可疑的公司债券项目进行专项现场检查。 同时,中国证券业协会也依法对有关不正当竞争行为进行自律管理。

  招商价值观董事长霍达表示,行业应摒弃惯性思维,转变思维方式,积极履行中介机构的职责,充分发挥服务实体经济的能力,积极倡导加强内部体系建设。了解规则,遵守规则并应用规则。”

中国证券业协会副会长孟有慈表示,该协会将发挥自律和支持相关工作的作用,包括对相关自律规则进行系统审查,对中介机构的责任限额进行研究,以及改善商业行为。公司债券评估。 以及有关新规定的广告培训。

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责任编辑:郭健

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