信用债券违约评级的上升趋势是显而易见的,并且不能忽视私人公司债券到期日的压力。 债务_新浪财经_新浪网


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原始标题:信用债券违约者的评级上升趋势是显而易见的,并且对私人公司债券到期的压力也不容忽视

《中国时报》记者单美琦和孟俊莲从北京报道

Wind统计数据显示,2021年第一季度信用债券发行规模约为3.2万亿元,发行量已回升。 在违约方面,一季度有52只信用债券在债券市场上违约,意味债券存量583.51亿元。

其中,预定主题的评价中心显着提高。 在第一季度,违约实体的初始评级主要集中在AA +评级上,而AA +发行人违约的比例远远超过了其他评级。 与往年相比,AAA评级的比例有所增加,而AA评级的比例则显着下降。

市场参与者认为,一方面,国家信用等级仍然高度集中于AA到AAA。 目前已发行的信用债券基本上为AA或更高; 另一方面,从各种信用评级公司的1年违约率来看,大多数评级机构给出的评级与债券违约率成反比。 ,但也有默认值费率和费率符号倒挂的现象。 例如,东方金城评级的AA,AA +和AAA的违约率,大公国际评级的AA和AA +以及中国成信国际的AA和AAA的违约率已被颠倒。

  一季度,拖欠实体获得AAA评级的比例同比上升

他说:「今年信贷债券的到期规模相对较大,而目前的信贷环境趋紧,会增加债务延续的难度。整体而言,市场担心违约会蔓延,因此投资于信贷债券的资金也将更为审慎。 “一位资深债券从业者说。

数据显示,2021年第一季度,债券市场共有52只信用债券违约,债券存量为583.51亿元,共有25只违约,其中首次有7只为违约。中国财富,天津航空,协鑫远创,美兰机场,凤凰城机场,海航控股,吉祥航空。

此外,第一季度不同类型债务的违约数量为22张中型票据,13张公司债券,11张私募股权债券,5张超短期债券,2张PPN和1张短期债券。 关于违约的原因,有54种违约债券包括8种担保债券,24种因破产重组产生的信用债券,24种未偿还信用债券和6种因交叉违约产生的信用债券。

从地域上看,海南有17个违约信用债券,排名第一,北京有8个违约,广东,河北和天津有7个违约,云南有3个,山东有2个,江苏,宁夏和重庆有2个。默认。

值得注意的是,今年第一季度违约实体的初始评级主要集中于AA +评级,与其他评级相比,违约实体的违约率要高得多。 与往年相比,AAA评级的比例有所增加,而AA评级的比例则显着下降。

与往年相比,2021年信用债券违约者的数量将显着增加。从2014年到2020年,AA级违约者的数量最高,而2020年以来违约数量最高的AA +实体数量最多.2018年,默认情况下的所有参与方均为AA或更高。 违约实体水平的提高表明信用违约风险正在从低评级实体逐渐扩散到高评级实体,到2021年,违约实体的主要评级为AA +。

一方面,国内信用评级市场的中国特色十分明显。 同一家公司的国家评级平均比国际评级高六至七个度,国家信用评级仍然高度集中于AA到AAA。 已发行的未偿还信用债券基本上为AA或更高。

根据Wind的统计,截至3月底,中国债券市场的存量约为117万亿美元,其中信用债券的存量为23.4万亿美元。 AAA的主要评级达到10.8万亿,占46%,评级为AA +或更高的股票占58%,获得AA或更高的比率占68%。 截至去年年底,AAA债务评级和主题评级占债券市场的50%以上。

另一方面,中国银行市场运营商协会和中国证券业协会在总结2020年第四季度13家评级机构在债券市场的市场表现时指出,从各种信用评级公司的一年违约率来看,大多数评级机构给予的评级为是评级与债券违约率之间的反比关系,但是东方金城评级的AA和AA +和AAA违约率,大公国际评级的AA和AA +和中国成信国际评级的AA和AAA的违约率已经投入。

从机构之间的比较来看,各个评级机构对同一级别的违约率有很大的不同。 其中,大公国际和东方金城的AA +违约率分别为1.31%和1.03%,东方金城的AAA违约率为AAA。 率是1.96%,大大高于其他机构。

值得一提的是,今年到期的信用债券发行人的信用等级主要为AA +及以上,其中AAA和AA +实体发行的债券的摊销规模分别占总摊销额的68.75%和68.75%。信用评级较高的实体所发行债券的摊销规模在2021年的18.35%中所占比例较大。

“近年来,违约者的主要评级中心显着提高。投资者当前的风险偏好相对较低,信贷债券的需求主要集中在高等级和中短期债券上。” 。 前面提到的。

  私人公司违约的风险仍然需要得到保护

从发行量看,一季度信贷债券发行4.63万亿元,同比增长5%。 分析师提到,由于《中国财富》,苏宁,麦卡琳其他风险事件导致市场连续遭受冲击,机构情绪的不稳定导致许多债券发行被取消。

据统计,今年一季度,全国共发行债券1083笔,共计3913.6亿元,而上年同期只有695笔,总金额为2760.8亿元。 发行量增加55.8%,融资规模增加41.8%。

原因是今年债券市场承受压力。 在现有的信用债中,约有8.3万亿元人民币的债券将于明年到期或出售,总体债务到期压力较高。 然而,今年3月和4月是非金融企业信用债券的高峰期,总规模约为2万亿元,约占全年未偿债务总额的25%。

行业分析师说:“债务违约情况继续存在,机构对获得债券的热情不高,发行人也面临着高融资成本的情况。” “此外,随着流行病的逐步改善,货币政策可能会收紧,这也将增加对债券市场的压力。”

同时,低评级实体违约的风险会加速风险敞口。 固定收益分析师指出:“未来债券违约的顺序可能包括一些私人公司,当地僵尸国有公司,疲弱的城市投资,中小型金融机构。”管理与发展行业信用债券的还款规模分别占信用债券总还款规模的14.58%,14.21%,10.08%,8.61%和6.83%。违约风险尤其值得关注。

回顾第一季度的违约者,有10家国有企业违约,这比去年第四季度有所增加。 尽管本地国有公司违约的风险有所增加,但私营公司的风险却不容忽视。 与去年第四季度相同,共有12个违约者。 不良债券的产业分布也相对分散。

从未来私人公司股票债券的到期日来看,房地产行业的债券到期日将远远超过其他行业,以及一般贸易,商业和建筑等具有高违约风险的行业的到期日。 装饰也是最好的。 盛润集团,隆鑫房地产和福仁药业的评级相对较低,股票债券的到期规模相对较大,业内专家建议,债券到期后应注意后续赎回。

前述分析师还预计,央行将继续维持货币政策,数量和价格稳定。 总体而言,第二季度处于紧缩和稳定的货币信贷环境中,信贷风险较高,无风险利率和高等级贷款要优于低等级贷款,但沉先生保持谨慎。

主编:孟俊联主编:冉学东

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主编:赵思远

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