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陶东:美联储政策“如鹰飞鸽” 拜登面临舆论下滑 Anue Juheng-美股

瑞士信贷第一波士顿董事、亚洲首席经济分析师陶东在个人博客上写道,美联储不会推迟政策变化的时机,但力度会小一些。 Pigeon”并预测美联储将在今年最后两个月开始减少债务购买。

以下为博客全文:

备受期待的杰克逊霍尔年会于上周举行。 美联储主席鲍威尔强烈暗示去年推出的资产购买计划将在年内下调,但他能看出来美股和债券一起上涨。 他告诉市场,政策变化的时机是“合适的”,但同时他非常温和地讨论了经济的缺点,暗示政策变化将缓慢并取决于经济状况。

讲话结束后,标普500和纳斯达克指数再创新高,欧洲股市也以上涨为主。 美国国债不降反升。 受政策打击最严重的两年期国债利率跌至0.22%,欧洲主要国债也纷纷效仿。 美联储接水后,美元汇率下跌,金价上涨。 当墨西哥湾飓风来袭时,油价停止下跌并突然回升。

鲍威尔在年会上的主题演讲中重申了上次联邦公开市场委员会会议纪要中的声明:“大多数委员认为年内调整购债限额是合适的”,并表示同意这一立场。 . 这是美联储主席最明确的迹象,表明未来几个月可能会开始缩减购债规模。 鲍威尔并没有直接宣布政策变化,但他给出了足够的暗示,目的不是重复2013年美联储突然开始退出时对市场的冲击。最引人注目的是,鲍威尔明确表示,减少债务规模购买与利率上升无关,为债券市场设置了安慰剂。

笔者认为,鲍威尔不会推迟政策变化的时机,但力度会有所降低。 第一个是您必须做出的政治声明,第二个是您的真实想法。 预计美联储将在今年最后两个月开始减少购债金额。 鉴于购债数量本身并未达到上限,前几个月对流动性的影响不会很大,可能对市场情绪有轻微影响。 美国股市自去年 3 月以来首次出现杠杆逆转。

美联储的流动性复苏将在2022年年中左右开始,预计将按照放缓原则逐步缩减资产负债表。

笔者想指出,在疫情再激活和产业链瓶颈的情况下,未来美国经济复苏将慢于预期。 美国主要投行下调了对美国经济增长的预期,而瑞士信贷则刚刚将下半年经济增长从7.1%下调至5.4%。 这仍然是一个强劲的增长数字,仍高于潜在增长率,但并不像之前预测的那样过热。 这也为鲍威尔行动缓慢提供了一个理由。

周四在喀布尔机场附近发生的连环爆炸事件可能对拜登产生了重大影响。 一些美国媒体将他比作卡特总统,后者在1979年未能从伊朗大使馆解救人质,并留下美军尸体撤离。 不是。很少有评论员认为他是战后最失败的美国总统。

美国不顾欧洲盟国的强烈反对,突然撤军,这也给欧洲盟国带来了巨大的政治动荡。 许多欧洲国家原本按照北约规定出兵实施“集体防御”。 那些士兵本以为他们是以前维护和平、打井修学校的人,但进入阿富汗后,他们发现自己随时都面临着被当地人袭击的危险。 欧洲各国政府竭尽全力低调处理阿富汗军队问题,美国却先逃了。 这必将削弱欧洲对美国的信心,不利于拜登政府今后的外交工作。

更重要的是,拜登在美国人眼中的地位可能会一落千丈。 他以善于管理和善于交际着称,他在选举中也打过这些牌,但是,这件事极大地损害了他的公信力,舆论肯定会大幅下滑。 访问白宫后的前100天,抗击疫情和发放救济金所创造的蜜月期估计已经结束。 这将对他未来的政府产生影响,甚至会影响他的两项财政刺激计划。

本周市场关注的焦点是鲍威尔讲话后资产价格的修正,尤其是美元汇率。 数据重点为8月非农就业数据,预计新增就业85万人,失业率降至5.3%,但受疫情影响不确定性较大。 中国 PMI 和美国 ISM 也需要关注。

本周的期刊描述了作者对经济、政治和市场的理解和知识。 这是个人观点,不是建议或投资要求。


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