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从人性的角度看美股赢指数-毕老林-香港经济日报网站hkej.com

9 月 12 日,星期日。 港股近年大幅跑输美股,过渡交易已成家常便饭。 很多人都想知道该怎么做,但他们有不同的看法。 周末看了一个指数设计角度的评论,觉得港美的一个主要区别被市场忽略了,就是恒指把股比设置了8%的上限。根据流动性比率调整市值。 操作类似。 高抛低吸不仅可以防止表现良好的重量级股票“击中它”,而且还通过季度审查暗中支持较弱的股票。

与美国股票不同,标准普尔 500 指数按市值加权简单明了。 由于成分资本没有重置限制,无论哪个板块或哪个行业引领市场,指数都能充分体现最强最强。

这是一个值得深入探讨的观点,但主要结论并不是要解释港美股市的表现差异,但投资者不难从中汲取更深刻的启示。指标的设计和特征。

在过去十年左右的时间里,美国股市蓬勃发展(至少在指数层面),而其他市场,无论是成熟的还是新兴的,都只有几个街区之遥。 换句话说,在金融海啸之后,买入美股的单一赌注将获胜; 如果你只关注这个时间框架并把赌注分散在当地股票市场上,那么弊大于利。 与其拉低港股市场,不如扩大你的范围,看看能否从市值加权的赢家和输家的性质中启发真正的战斗团队。

市值加权的赢家为王

几年前,老毕翻阅资产管理公司Longboard Funds发布的统计数据,对比了1989年至2015年间共计14455只美股的总收益,从中找出了赢家和输家。 结果显示在[imagen],这很有趣。 假设是真正的投资组合,在这27年里,80%的股份(11513)整体上没有贡献回报,所有投资者的利润都是由剩下的20%股份贡献的(只有 2,942)。

二十年是很长的一年,企业的兴衰和股票的成交量是未知的。 然而,当同样的情景扩展到标准普尔500指数时,也可以发现类似的现象:该指数1989-2015年的总回报高达12倍,其中大部分由少数股票贡献。 由此可见,市值加权的本质是消弱守强,也就是所谓的涨到顶的奶油,输的往往半途而废。 从这个角度来看,标普500指数被认为是全球最大的“动量投资策略”,虽然不居中,但也不甘落后。

恐跌和恐高两大障碍

也就是说,并非所有投资者都喜欢强者和弱者。 就像赌马一样,每个人都有自己的优势。 没有任何一种策略可以在任何时候击败世界上的无敌。 比如最近老毕提到的英股,失踪了30年的日股,甚至还有一大群对散户来说依然分不开的港股。 翻山越岭非常困难。 之后。

读者可能会疑惑,遵循“二十八法则”,买赢避输,是不是很容易跑赢大盘? 不过,如果这个杀戮公式真的存在的话,那么明星基金经理是不会买稀有产品的。 老毕甚至觉得彼得。 即便彼得林奇回归,他也得超过过去十二、三年年均16%(包括分红再投资)的目标,他的成功几率不会很高。

随着时代的进步和谈判工具的不断完善,正在努力摒弃那些基于泥土或估值脱离火星的行为。 今天不难,但从简单地买入一只基准基金,你就可以享受到几只赢家的表现。 由于贡献极其不对称,普通投资者应该选择利用它。 从长远来看,策略越简单,就越有可能跑赢专业投资者。

如果我要谈论它,我会从人性的角度来讨论这个话题。 投资者有两大心理障碍:恐跌和恐高。 别人害怕时,很难贪婪。 也很难看到强劲的股票一再上涨而没有食物。 试问一下,有多少活跃的投资者一直在将苹果、亚马逊、Facebook、Alphabet 等主要网络技术公司的市值翻倍和翻倍。 你认识多少蚊子?

你不觉得你可以赚很多钱吗?

更重要的是,当股东们吃饱了螃蟹的时候,他们总是在幻想中等待他们的到来; 如果上涨或下跌,好的股票往往会很快获得回报。 止盈止损是散户投资者普遍存在的问题。 . 标准普尔 500 指数实际上并没有什么特别之处,但在帮助投资者克服心理盲点方面,低费用和高透明度的结合可能不如简单的市值加权。

(编者注:毕老林最新著作《我的投资日记》现已出版)

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